B站曾因贴片广告遭用户抗议，如今财报背后暗藏哪些风险？

二零一六年五月，日本东京电视台的版权方向B站提出要求，希望加入贴片广告，这一举动导致众多用户强烈反对。面对汹涌的舆情，B站负责人陈睿最终选择在知乎平台，向广大用户发表公开声明，保证“B站或许会消失，但绝不会改变其本质”。

但是，在2018年那个时段，投资银行摩根士丹利的分析师Alex Poon在调降B站预期价位时表示，其一，游戏领域的潜在问题变得更为突出，其二，网络广告正高度集中于几个主要平台，即BAT、今日头条以及微博，这些巨头的市场占比在2018年达到了大约81%，比起2017年，这一比例增长了11个百分点。

视频平台看重的是内容质量有助于其提高自身地位，本季度公布的财务报告表明，尽管B站实现的净利润比去年增长了48%，达到了10.78亿元，比华尔街原先的估计要高，但是支出费用也大幅增加了60%，利润率进一步下降到18%，整体的净亏损也因此扩大到了2.46亿元。

B站的首席财务官樊欣在电话会议分析师的场合提及，毛利润出现下滑，缘于带宽开支与内容开支的上升，同时游戏收益有所下降，后者预计能在第四季度至2019年第一季度期间反弹。

B站增加内容产出的主要原因是能提升观众忠诚度。自2018年7月开始，B站先后推出了纪录片《人生一串》，并与探索频道展开合作，共同制作网络节目。通过这些举措，B站当月活跃用户总数增至9270万，较上年同期增加25%，用户每天平均使用时间也延长到85分钟。

B站注册用户数量接近一亿，每月活跃用户有八千万左右，并且设置了七千多个专门讨论不同爱好的圈子，其中百分之八十二以上都是九零后和零零后这些年轻群体，他们热衷于在B站创作和分享内容，平台上的视频内容质量非常高，大部分都是UP主精心制作的，这些视频在B站总播放量中占比高达百分之八十九，2018年第三季度，B站上每个月都有超过五十七万名UP主活跃，这个数字比前一年同期增长了百分之百三十

进入第四季度，B站的投资活动持续加强。在全资控股二次元音频平台猫耳FM之后，12月12日，B站公布已与网易达成收购意向，将网易漫画的核心资源纳入囊中，涵盖应用软件、网络平台、部分漫画版权及关联的使用权利。B站于11月13日推出了专属漫画软件，提供《银魂》、《精灵宝可梦》等内容。

12月18日，B站举办首次国创发布会，宣布将推出由其主导的《镇魂街》第二季等二十余部国产动画新作。为了寻找动画改编的IP资源，B站宣布与阅文、晋江、掌阅等众多小说平台达成多项作品合作，并且与翻翻漫画、有妖气漫画、漫画家使徒子等合作推出了多部漫画改编作品。

二次元是与阿里的结合点

二次元内容持续扩充，B站优势更加突出。Questmobile新近公布的针对Z世代（涵盖95后及00后）的报告表明，B站用户比例最大，高达81.4%。相比之下，韩剧TV、芒果TV和人人影视位列其后，而BAT集团旗下的爱奇艺、优酷土豆和腾讯视频并未排在前列。

当前时刻，B站的游戏收益表明其用户具备消费的实力和动机。B站第三季度的游戏业务收入为7.44亿元，折合1.083亿美元，这一数字超过了老牌游戏上市公司畅游在该季度实现的9600万美元游戏营收。

B站虽具备庞大用户基础和盈利潜力，却始终未能有效整合完整产业环节。据青山资本相关报道，国内二次元产业从创作者到开发者再到衍生品，整个价值链条存在明显断层。这种结构性缺失导致衍生产品难以实现有效转化，市场普遍面临困境。与此同时，消费者购买的商品中，存在大量未经授权的仿冒品。

所以，B站要和阿里巴巴合作。根据双方透露的协议内容，会建立覆盖线上线下的品牌、内容、商品、用户等全方位体系，并在商业盈利上紧密配合。

阿里平台用户群体跟B站颇为接近。根据阿里说法，淘宝已聚集超过一亿泛二次元用户，他们中五成以上是九五后和零零后。二零一八年双十二活动期间，淘宝二次元市场增长高达九十。当时有三家店铺，包括三分妄想、喵屋小铺、Puppets and Doll，它们的成交总额都突破百万。

另外，阿里巴巴加入了国产动漫形象商业运作体系的研发工作，负责管理知识产权、推广宣传作品、授权商品使用权以及对接前端场景，同时创建了淘宝的跨领域二次元平台，搭建了从构思、授权到制造的产品链条，促成二次元形象与淘宝店铺合作，培育了相关衍生产品的开发。

二零一八年九月，B站相关商店曾加入淘宝的造物节项目。十月份临近尾声时，出现报道指阿里巴巴通过增加投资的方式注资B站。对此，阿里巴巴方面没有发表意见，B站当时表示，作为一家在美国上市的公司，所有未经正式公布的消息均不可信。

在资金层面上，阿里巴巴的竞争者腾讯公司已经率先进入市场，2018年10月，腾讯公司增加了对B站的投资，金额为3.176亿美元，使持股比例提升到12%的水平，同时与B站公司达成了合作意向，双方同意在版权允许的范围内共享动画节目库，并且在采购和节目制作等方面构建了协同机制，目的是降低费用，并且该合作将覆盖ACG产业的所有相关环节

新京报记者 梁辰  编辑 赵泽 校对 李铭